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必看科普“蜀中生活圈有挂吗”详细开挂教程

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  卓创资讯分析师 张艳飞

  [导语]4月霍尔木兹海峡通行依旧不畅,国际油价高位波动且炼厂原料供应持续偏紧,沥青成本端及供应端支撑依旧偏强,沥青现货价格延续涨势。进入5月份,沥青排产进一步减少,供应端支撑稳固,沥青现货价格走势或相对偏强。

  成本及供应双重利好 沥青均价延续涨势

  4月沥青均价在成本支撑及供应收紧的双重利好下延续上涨走势,全国沥青月度均价涨至4494元/吨,环比上涨310元/吨或7.41%。4月美伊停火但双方和谈延期,国际油价呈现高位宽幅波动走势,沥青成本支撑持续偏强。同时,霍尔木兹海峡通行依旧不畅,国内炼厂原料供应仍面临偏紧的状态,沥青开工负荷率继续下降导致沥青产量下滑。在供应收紧以及成本高位支撑下,全国沥青均价延续上涨走势。高价沥青抑制需求释放,项目开工推迟导致沥青刚性需求低迷,市场购销情绪谨慎。

  进入5月份,炼厂排产量进一步减少,叠加沥青社会库存同比明显偏低,沥青供应端支撑持续稳固,预计沥青现货价格将维持高位波动。

  1、5月沥青排产下滑,炼厂资源有限

  5月国内炼厂继续下调沥青排产计划,预计5月沥青排产量为118.99万吨,较4月排产量下滑22.02%,单月排产已降至近十年以来新低。从生产角度来看,部分主营炼厂原料不适合生产沥青,加之大部分主营炼厂在原油加工量下降的情况下,仍然选择生产效益更好的汽柴油等产品,沥青生产意愿偏低导致排产减少;另一方面,地方炼厂依旧面临沥青生产原料偏紧、原料成本较高等问题,沥青生产维持低负荷,导致5月沥青排产量持续下滑,炼厂资源供应相对有限。

  5月全国石油沥青计划排产量统计

  单位:万吨

归属2026年5月(E)2026年4月(E)环比2025年5月同比

地方炼厂84.59103.9-18.59%130.12-34.99%

主营合计34.448.7-29.36%104.93-67.22%

总计118.99152.6-22.02%235.05-49.38%

  数据来源:卓创资讯

  2、社会库存同比偏低,去库拐点已现

  虽然一季度沥青终端消耗量有限导致沥青社会库存持续上涨,但同比来看,今年沥青社会库存处在近五年以来明显偏低水平。此外,中东地缘冲突以来,炼厂产量明显下降,而市场需求在逐步恢复,沥青社会库存在4月上旬达到年内高位后,已经连续四周呈现去库状态。沥青社会库存整体偏低,且去库拐点已经出现,库存方面对沥青价格的暂无利空。

  3、原油走势反复,成本下降或是最大的风险因素

  目前,美国和伊朗进行和谈,虽然美方一直宣布和谈顺利,不断安抚市场,但是从伊朗反馈来看,双方分歧依然存在,市场大概率存在反复,因此国际油价或延续波动行情,沥青成本端或继续得到支撑。但是,如果中东局势出现明显缓和,国际油价下跌将导致沥青成本端支撑减弱,市场看空情绪也将进一步加重,因此成本下降将是5月沥青市场最大的风险利空因素。

  综合来看,在沥青排产量继续下降、沥青库存明显偏低的情况下,5月沥青市场供应端支撑持续稳固,预计全国沥青均价仍将维持高位震荡走势,5月均价或在4470-4500元/吨。但是,若中东局势出现明显缓和,沥青成本端支撑将明显减弱,沥青现货价格或呈现高位震荡下跌走势。不过,考虑到炼厂产量偏低、原料供应仍需时间缓冲,炼厂或存在一定稳价情绪,预计沥青现货价格跌势将相对滞后,沥青价格表现将明显强于原油。

 

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作者: wak4

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